40亿元！特高压设备龙头又有大动作

  前两天，特变电工发布了重要的公告，控股公司特变电工新疆新能源股份有限公司(以下简称新能源公司)拟不超过40亿元投建户用分布式光伏项目。

  对于特变电工，了解我国电力情况的一定很熟悉这家企业，在电力行业，这是很重要的一家企业。

  上述这三个领域的业务帮助特变电工在新能源产业与能源产业形成了“煤电硅”循环经济绿色环保产业链，稳步推进硅基产业链延伸。

  特变电工最开始是做电线电缆与变压器业务，在特种变压器上，原来的天威保变做得也很好，但天威保变后来有了一些转型，于是特变电工占领了变压器市场。输送电力，自然少不了电线电缆的帮助。

  对于整个电力系统来说，需要发电、输电、配电、用电四个步骤相互配合。发电的意思就是火电站、水电站、核电站、风光可再次生产的能源电站。

  截至去年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。全国水电、火电、核电、风电、光伏的装机容量分别新增4.135亿千瓦、13.324亿千瓦、5553万千瓦、3.654亿千瓦和3.926亿千瓦，合计25.64亿千瓦。

  电站并网发电之后，则有必要进行输电，我国的这部分是依照国家电网、南方电网的电网来输送到各地。

  如何在输电过程中减少更多的损耗，那么特高压就是个不错的选择，特高压交流电明显输电距离较短，特高压直流电明显输电距离较长，比如降低电网损耗的途径则为提高输电电压（高中物理，P=VA，功率不变，电压越大，电流越小），来减小电流的损耗。

  这个阶段的特高压输电业务就是特变电工的研究领域。发电站的电力需要变压器升压后才可以并入特高压电网，特高压电网的电力则需要在变压器降压后才能进入市电网（220V）。这里要了解到，我们的祖国的电网，输电电压从早期的高压（110KV、220KV）到超高压（330-750V），再到特高压（交流1000KV、直流800KV及以上电压）。

  而特高压直流电网还必须先把交流电整流成直流电（输电网是直流电网），再把直流电逆变成交流电（市电是交流电）。

  目前特变电工的变压器业务就处在这个环节，其押注了交流变直流、直流变交流的换流变压器，还布局了超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。输电业务上，特变电工的输电业务就是电网的电线电缆，其线kV及以下扩径导线kV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。

  在这方面特变电工做得是比较靠前，曾经主导承担了我国多项重大技术装备攻关课题及国家重大装备制造业振兴国产首台(套)产品的研制任务，先后完成了+1100kV和+800kV换流变压器出线装置样机的研发，成功研制土800kV干式直流套管并在青海一河南特高压直流工程挂网运行，打破了特高压直流换流变压器套管、出线装置等核心组部件依赖进口的局面，并在特高压直流装备研发和产业化方面积累了丰富经验。其研发的特高压柔性直流换流阀解决了现有新能源电力无法远距离、大规模外送，仅能依靠与火电打捆外送或就地近距离消纳的瓶颈问题，开启了直流输电的新时代。

  根据国网采购公告，去年第十四批电气设备采购中，特变电工的变压器产品共中标5.41亿元，占变压器品类中标金额的18.49%。根据中标金额来看，2020年我国交流特高压变压器市场里特变电工占据的市场占有率最高，为35%。

  但是变压器业务以及电线电缆业务虽然做得好，可原材料成本太大了，2022年上半年变压器业务收入同比增长只有15%。电线%，虽然比变压器业务的增速好一些，可毛利率不高，只有9%，对整体营收和扣非净利润的拉动贡献还是有限的。

  相关多个方面数据显示，电线电缆的原材料成本占产品成本高达95%左右，其中大宗是铜、铝、取向硅钢片、钢材等原材料这部分原材料恰恰又赶上了这两年价格大涨，那么特变电工的成本自然也会跟着上涨。

  电线电缆业务的盈利空间也不是很大，下游客户包括国家电网、南方电网，毛利率也不会有太大的提高。

  在输变电领域大展宏图之后，特变电工曾在二十年就开始涉足光伏行业，做了多晶硅、硅片以及光伏组件等业务，但是发展了很多年，这几个领域都没有做得特别红火，也没多少营收。2013年，公司对光伏业务转变思路，退出了硅片和组件业务，转而专注于多晶硅的生产，也就是硅片的原材料。去年特变电工的控股公司新能源公司曾有过硅片、组件生产线，因产能小、设备落后、不具备竞争力等原因已关停，现在的业务目前未涉及硅片和组件，新能源业务专注于新能源产业链的两端，即上游的多晶硅生产和下游的风光电站建设及运营。

  于是在硅片业务上，特变电工才收获了一些业绩。而在十年前，为了支撑光伏业务，特变电工还涉足了煤炭领域，建设了火电站，特变电工的逻辑是规划煤-电-硅一体化的模式，即利用自己生产的煤电，去降低光伏生产所带来的成本，再以光伏带动传统的输变电板块。

  这部分业务是特变电工的控股子公司新疆天池能源负责传统能源业务，主要是煤炭开采、电力热力供电供暖的生产。新疆有煤炭资源，但有一个问题，那就是运输不方便。煤炭的主要用途就是发电，而我国的火力发电大多分布在在东部和中南部，主要是这部分地区的工业比较发达，用电量自然要大。若是将新疆的煤运到东南地区来进行发电，最主要的就是运输成本会居高不下。但若是利用特高压运输的方式，就可以有些改变，随着西电东送的建设，甘肃、内蒙、新疆这些地区已经建设了很多风电和光伏，有很多的电站数量在迅速增加。在新疆建设火力发电站，就可以用新疆的煤就地发电，然后送出来。新疆的煤炭不用运出去，还可以销售给当地光伏厂商。所以布局新疆业务还是有优势的。

  这部分业务上，特变电工的投入还比较大，实施过南露天煤矿及将二矿扩产升级改造工程建设项目，进行矿山安全、环保、数字化、智能化及铁路专用线改造及生活基地的建设，进一步提升煤矿的生产能力，提升铁路专用线运力。现在煤炭核定产能共计6000万吨/年，其中南露天煤矿 3500 万吨/年、将二矿 2500万吨/年。现在正再进行两矿各500万吨/年新增产能申请、核定工作，还打算花20亿购买2100万吨煤炭年产能指标，待新增产能获得核定及产能置换指标购买完成后，扩大煤炭年产能至7000万吨。

  受光伏装机量一直增长，硅料供需失衡影响，中短期内多晶硅价格高企，多晶硅业务迎来大幅度增长。2021年特变电工的多晶硅出货7.82万吨，同比增长17.9%，实现115.93亿元营业收入，同比增长 190.92%。2022 年上半年多晶硅销量4.77 万吨，同比增长约 36%。

  去年Q3，特变电工签订了多项硅料长单销售合同，采购对象包括双良节能、晶科能源等，尤其是控股子公司新特能源股份有限公司及其子公司和晶科能源股份有限公司及其子公司签署了《战略合作买卖协议书》，晶科能源公司将于 2023 年 1 月 1 日至2030 年 12 月 31 日期间向新特能源公司采购原生多晶硅 336,000 吨。

  产品单价采用月度议价方式来进行确定。依据我国有色金属工业协会硅业分公布的当时的国内单晶致密料成交均价 30.38 万元/吨（含税） 测算，预计销售总额约人民币 903.33 亿元。再加上与其他厂商签订的这些协议，总金额超过1800亿元。

  据特变电工在业绩会上披露，2022年公司多晶硅产量预计12万吨左右。特变电工预计2023年产量有24-25万吨。

  对此，特变电工也在不断扩产，去年对新疆生产线进行了改造，年产提到了每年10万吨，内蒙古生产线万吨也要投产，新疆准东生产线万吨，现在特变电工的已建及规划产能总计达40万吨。

  另外，特变电工还继续大力开发风光资源,新增获取光伏、风电项目指标超过 2GW，完成并确认收入的光伏及风电项目装机约1GW，新能源BOO电站发电量26.93亿千瓦时，同比增长 68.94%。

  赶上了新能源趋势，2021年的煤炭行业和新能源行业都纷纷大涨，特变电工这两年特变电工的营收相当的好，2021年之前，特变电工的营收差不多在400亿上下，而2021年营收提到到614亿，同比增长39%。2022年三季报营收甚至收获647亿，比2021年全年都高，同比增长65%，增幅跨度非常大。

  2020年净利润收获32亿，2021年收获98亿，同比增长207%。2022年三季报收获157亿的净利润，同比增长131%。相当于两年翻了4倍多，尤其是在细分业务上，增长也很明显，2020年煤炭营收54亿，新能源营收122亿。2021年煤炭营收94亿，新能源营收200亿。而变压器和电线电缆业务也有提高，但是和上述两项业务增长势头来比就不算什么了，上文也提到过。

  特变电工的未来更清楚的应该是输变电业务，我们看，随着经济的复苏和发展，对电力的需求会慢慢的大，据统计，2022年，全国全社会用电量达86372亿千瓦时，同比增长3.6。

  从政策上来看，我国一直在积极推动电能在终端能源消费中的比重，国家发改委、工信部等十个部委联合该推出过《关于进一步推进电能替代的指导意见》，提出到2025年，电能占终端能源消费的比重达到30%以上。

  国家发改委、国家能源局、国家财政部等9个部委联合还推出过《关于印发“十四五”可再次生产的能源发展规划的通知》，提出到2025年，在一次能源消费增量中，可再次生产的能源占比超过50%；在全社会用电量增量中，可再次生产的能源发电量增量占比超过50%；风电和光伏发电量翻倍。这些都是在大力推动新型能源，推动风电、光伏的发展。从供给端来看，去年风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%。

  上文我们也提到过，我国能源呈现东西不平衡的格局，对于依赖于自然环境的新能源，这一点尤其如此，光能和陆上风能主要集中于西北、华北、东北地区，但电能的消耗却主要在东部，我国建设了西电东输的工程，特别会推动我是特高压直流输电的需求想要进行特高压直流输电，就要去在起点将交流电换流成直流电（整流），在终点将直流电换流成交流电（逆变）。

  这样的运输方式也有优势，比如成本少，交流电输电要用到三根电线电缆，直流电输电则用两根。交流电输电有电容电流，增加损耗，直流电输电就没这个顾虑。还有就是交流电输电只在电线电缆的表面传输，线径粗、废料，直流电输电在电线电缆内部传输，线径细、省料，功率大、成本也低，运输也非常容易实现。

  所以未来还会推动特高压直流输电的建设。特变电工也是在研究和规划风电、光伏以及其它发电站的投资建设和特高压电网的建设。

  从《中国能源报》数据分析来看，十四五期间，国家电网规划建设特高压线条特高压直流电工程），涉及线条特高压线路。

  根据南方电网十四五发展规划，十四五期间南方电网建设规划投资约6700 亿元。从国家电网和南方电网的未来规划看，特变电工的输变电业务还是很有看头的。

  而特变电工的变压器虽然有硬实力，很存在竞争力，可是应用场景局限性太大，毛利不高。

  另外就是光伏产业，特变电工的未来可能没那么好，光伏平价上网时代来临后，带来的长期成长性，特变电工提供硅料，在产业链上位于上游，现在硅依然是最适合做半导体的材料，应该还能发展一段时间。当然大家也在担心硅料价格会不会下跌，还有也担心这两年光伏行业的产能过剩。

  吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A03。【以上内容仅代表个人自己的观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】返回搜狐，查看更加多